国债期货早盘全线走弱 30 年期主力合约跌 0.62% 创阶段新低

发布时间：2025-03-11 11:37:50来源：

2025 年 3 月 11 日，国内国债期货市场早盘呈现明显回调态势，各期限主力合约全线下跌，其中超长期品种领跌。截至午间收盘，30 年期国债期货主力合约跌幅达 0.62%，报 121.52 元，创近两个月新低；10 年期主力合约跌 0.26%，收于 109.18 元；5 年期及 2 年期合约分别下跌 0.15% 和 0.10%，报 106.35 元和 102.68 元。

市场情绪承压多重因素共振

早盘市场延续弱势，主要受资金面紧张与经济数据预期双重压力影响。央行与财政部当日开展的 900 亿元国库定存招标进一步加剧流动性波动，银行间市场资金利率全线攀升，隔夜品种上行 6.2BP 至 1.889%，7 天期利率突破 1.9% 关口。叠加市场对即将公布的 1 月社融数据持乐观预期，部分机构提前调整仓位，推动长端利率快速上行。

数据显示，10 年期国债活跃券 240011 收益率盘中突破 1.8% 关键点位，30 年期品种收益率触及 2.0% 整数关口，显示市场对超长利率债的抛售压力显著。分析人士指出，当前债市正处于政策敏感期，美联储加息节奏的不确定性与国内经济复苏预期的博弈，导致投资者风险偏好持续降温。

机构策略转向短期谨慎情绪升温

面对市场波动，机构操作分化加剧。部分交易型资金选择减仓规避风险，而配置型资金则逢低吸纳中短期限品种。数据显示，3 月以来银行间市场质押式回购成交量日均超 5.7 万亿元，隔夜交易占比升至 84%，反映市场杠杆操作趋于谨慎。

某大型券商固收分析师表示，当前债市调整主要受短期情绪驱动，中长期仍需关注基本面修复力度与政策导向。他建议投资者维持中性久期，重点关注 3 月 19 日美联储议息会议及国内通胀数据，等待市场方向性明确后再行布局。

后市展望：警惕技术性回调风险

展望后市，多数机构认为国债期货短期或延续弱势。一方面，社融数据若超预期将强化经济复苏预期，压制债市表现；另一方面，美联储政策转向时点的不确定性可能引发全球资本流动变化，进一步扰动国内市场。不过，也有观点认为，当前长端利率已充分反映悲观预期，若后续经济修复不及预期，债市仍有反弹空间。

值得注意的是，30 年期国债期货作为市场情绪的 “晴雨表”，其连续回调或暗示机构对经济长期走势的担忧。投资者需密切跟踪政策面与资金面的边际变化，灵活调整持仓结构，规避潜在风险。

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