利率债的主要品种
国债
定义：由国家财政部代表中央政府发行的债券，信用等级最高。它是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，一般分为凭证式国债、电子式国债和记账式国债。例如，我国每年会定期发行一定规模的国债，用于国家基础设施建设、财政支出等项目。
特点：国债以国家信用为担保，安全性极高，收益稳定。其利息收入通常免征个人所得税，这对投资者来说是一个重要的吸引力。而且国债的发行规模较大，交易活跃，市场流动性较好。
地方政府债
定义：地方政府根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证。包括一般债券和专项债券，一般债券用于没有收益的公益性项目，专项债券用于有一定收益的公益性项目。例如，某省为了建设城市轨道交通项目而发行专项债券。
特点：地方政府债的信用等级仅次于国债，因为地方政府的偿债能力有地方财政收入等作为支撑。不过，不同地区的经济发展水平和财政实力不同，其债券的风险也会有所差异。经济发达地区的地方政府债相对更安全，而经济欠发达地区可能存在一定的偿债压力。
政策性银行债
定义：由政策性银行（如国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行）发行的金融债券。这些债券主要是为了支持国家特定的政策项目，如国家开发银行发行债券用于支持国家重点基础设施建设、棚户区改造等项目。
特点：政策性银行债的信用等级较高，因为政策性银行的背后有国家政策的支持。它的发行规模也较大，在债券市场中占有重要地位，并且收益率通常会高于国债，对于一些追求稳健收益的投资者和金融机构来说是重要的投资品种。
利率债风险评估方法
信用风险评估
国债：国债几乎不存在信用风险，因为它是以国家的税收等财政收入作为还款保障，国家有多种方式来确保国债的兑付，如财政调整、货币发行等（当然，极端情况下如国家经济崩溃等情况除外）。
地方政府债：信用风险主要取决于地方政府的财政状况和偿债能力。可以从地方政府的财政收入结构（如税收收入、土地出让收入等占比）、财政收支平衡情况、经济发展水平和增长趋势等方面进行评估。例如，一个地区经济增长迅速，产业结构合理，财政收入稳定且持续增长，那么其发行的地方政府债信用风险相对较低。
政策性银行债：虽然政策性银行债的信用风险较低，但仍需要关注。主要考虑政策性银行的资产质量、国家政策对其支持的持续性等因素。如果政策性银行的资产质量下降，或者国家政策发生重大调整，可能会对其偿债能力产生一定的影响。
利率风险评估
久期分析：久期是衡量债券价格对利率变动敏感度的指标。久期越长，债券价格对利率变动越敏感。对于利率债投资者来说，计算债券的久期可以帮助评估利率波动可能带来的价格风险。例如，一只 10 年期国债的久期为 7，当市场利率上升 1% 时，债券价格大约会下降 7%。
收益率曲线分析：收益率曲线反映了不同期限债券的收益率关系。正常情况下，收益率曲线是向上倾斜的，即期限越长，收益率越高。但当收益率曲线发生变化，如变平或者倒挂时，会对利率债的收益产生影响。投资者可以通过分析收益率曲线的形状变化、斜率变化等来预测利率走势，从而调整投资组合。例如，如果预期收益率曲线将变平，那么可以适当减少长期利率债的持有，增加短期利率债的投资。
流动性风险评估
市场交易活跃度：观察债券在二级市场的交易活跃度。国债的交易活跃度一般较高，市场深度较好，投资者可以较容易地买卖债券。而一些地方政府债和政策性银行债可能会因发行规模、投资者偏好等因素导致交易活跃度较低。交易不活跃的债券在需要变现时可能会面临困难，或者需要以较大的价格折扣才能成交。
市场深度和买卖价差：市场深度是指在不影响市场价格的情况下能够交易的债券数量。买卖价差则是指债券买入价和卖出价之间的差额。市场深度较浅、买卖价差较大的债券流动性风险较高。例如，在某些特殊时期，如债券市场恐慌情绪蔓延时，一些不太知名的地方政府债可能会出现买卖价差急剧扩大的情况，增加了投资者的交易成本和流动性风险。